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?行情回顾

截至4月21日收盘，沪铅主力2306合约收盘为15,290元/吨, 周环比下跌0.78%。上海有色 1#铅锭现货价格15,225元/吨，周度环比上涨0.33%，现货贴水65元/吨，周内价格先走升后下跌。

?逻辑观点

宏观面：宏观情绪扰动，整体内强外弱。美联储加息态度再度偏鹰，5月有预期落地50基点，美国4月纽约联储制造业指数上涨，国内一季度CPI数据超预期表现，经济政策延续宽松向好。

基本面：供需双弱，需求淡季表现平淡。铅精矿价格走升，港口库存增加，原生铅炼厂淡季之下订单较少，原生铅产量走低，产能开工率下跌，再生铅炼厂开工率持续回落，部分新产检修，再生铅利润走缩影响生产积极性，下游需求维持，铅蓄电池开工率周度环比持平，下游逢低入市拿货补库，海外库存去库，国内库存走增，显性库存维持低位。

?行情展望及投资建议

宏观情绪外弱内强，铅市基本面供需双弱维持不变，多空交织之下，铅价震荡为主，波动区间15000-15500。

?风险提示

海外衰退风险；冶炼厂检修；淡季需求走弱

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